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过去一周，丹斯克銀行看到债券收益率呈上升趋势，这可能受到一系列因素的推动，包括政府债券供应和好於预期的经济数据。美国7月份不包括汽车和汽油的零售销售月率增长1%，在某种程度上可能是受到“亚马逊Prime日”销售活动的推动，但尽管零售销售并不总是反映消费者总支出的良好指标，但这仍然是一个强劲的数字，市场对此做出了反应。 7月份联邦公开市场委员会会议纪要显示，“一些参与者”希望维持利率不变，并表示风险已经变得更加双向，这突显出9月份是否再次加息将取决於数据。自会议以来，7月份零售销售和工业生产等硬数据总体上表现强劲。到目前为止，8月份的早期疲软数据发出了喜忧参半的信号，下周的PMI数据将非常有趣。总体而言，丹斯克銀行仍认为最有可能的结果是在9月会议上保持利率不变。  在欧元区，第二季度就业率环比增长0.2%，比第一季度1.6%的增幅要温和得多，但考虑到相对停滞的潜在经济前景，这一增幅仍然引人注目。在丹斯克銀行看来，强劲的劳动力市场仍然是欧洲央行可能在9月会议上再次加息的一个重要因素，尽管人们对更广泛的经济状况感到担忧。然而，这还不是板上钉钉的事，值得关注的一个关键数据将是下周三发布的8月份PMI，此前7月份的制造业数据非常疲弱，服务业的实力也在下降。  对中国经济的看法出现了负面转变。 7月份工业产值同比3.7%，零售销售同比2.5%，均明显低於预期，也低於6月份的数据。更重要的是，金融压力的迹象越来越多。有报导称，由於房屋销售依然疲软，中国最大的私人房地产开发商碧桂园（Country Garden）正寻求推迟债券支付。这就存在着恶性循环的风险，即信心的削弱会导致销量进一步下降，进而削弱开发商的信心。此外，如果开发商未能按时偿还债券，可能会再次打击与之相关的投资产品，进一步打击家庭信心，并导致作为重要融资来源的“影子银行体系”出现资金外流。中国政府本周的回应是降息15个基点——以中国的标准来看，降息幅度异常之大——并重申了他们对5%增长目标的承诺，但在丹斯克銀行看来，可能需要采取更有力的措施来恢复信心，降低金融危机的风险。丹斯克銀行不太担心通货紧缩，因为这是由暂时性因素驱动的。  日本第二季度GDP环比增长1.5%，远高於预期。然而，这在很大程度上是由外国需求推动的，而日本的私人消费下降了0.5%，在丹斯克銀行看来，GDP数字本身并不会真正改变利率前景。  美联储的杰克逊霍尔研讨会将於下周举行。去年鲍威尔的鹰派言论引发了收益率的上升，今年听听他们如何评估最新的更有希望的通胀数据将会很有趣。

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